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　　以下根據(jù)中國棉花網(wǎng)、中國棉紡織行業(yè)協(xié)會等發(fā)布信息整理：

鄭棉是要直逼18600元/噸嗎？

　　從今年5月開始，朋友圈就有人開始對棉花寄予厚望，并大膽預(yù)測未來棉價會漲到18600元/噸，此言論一出，質(zhì)疑者眾多，當(dāng)時12000元/噸左右的價位怎么可能飆到18600元/噸，大家都認(rèn)為是天方夜譚。的確，以當(dāng)時的形勢來看，棉價存在繼續(xù)上漲的動能，但是否能漲至18600元/噸是未知數(shù)，畢竟影響棉價的因素過多不好判斷，那么現(xiàn)在再看呢？

　　7月13日，鄭棉CF1701合約瞬間沖破了16000元/噸大關(guān)，與18600元/噸大關(guān)已沒有多少距離?？粗@樣瘋長的棉市，筆者確實有點心動，只可惜心有余力不足。仔細(xì)分析一下這波行情，不禁想問，此輪上漲的動力到底來自何方，漲勢又能維持多久，果真能到18600元/噸嗎。前不久有人分析過多空雙方的底牌，筆者認(rèn)為其分析有一定道理。

　　首先基本面利多棉市。世界范圍來看，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）剛剛發(fā)布的7月份月報顯示，2016/17年全球產(chǎn)量較6月下調(diào)14萬噸至2233萬噸，全球消費量增加20萬噸至2430萬噸，全球期末庫存減少75萬噸至1988萬噸。其中世界主要產(chǎn)棉國印度、美國、巴基斯坦均下調(diào)預(yù)期產(chǎn)量。

　　國內(nèi)供需來看，商品棉銷售殆盡，工商庫存也沒有過多的余量，加之中國2016年度棉花產(chǎn)量預(yù)計低于2015年度，國內(nèi)產(chǎn)銷缺口進(jìn)一步加劇。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月上旬發(fā)布的《2016年全國棉花實播面積調(diào)查報告》，如果生長期天氣正常，2016/17年度棉花產(chǎn)量預(yù)計478.1萬噸。初步預(yù)測，當(dāng)年國內(nèi)產(chǎn)需缺口將達(dá)258萬噸，同比增加58.8萬噸，儲備棉去庫存進(jìn)程將會加快。

　　其次國內(nèi)棉價躍躍欲試。儲備棉輪出價格對市場棉價起著決定性作用。在內(nèi)外棉價互相呼應(yīng)上漲的同時，國內(nèi)棉花演繹著風(fēng)景這邊獨好的大戲。值得一提的是ICE期貨繼續(xù)狂飆，與其說是借勢國內(nèi)棉市，倒不如說是彼此默契之約。除此之外，印度棉此時也相當(dāng)給力，受其國內(nèi)棉花產(chǎn)量調(diào)減影響，最近漲的甚是瘋狂，預(yù)計國際棉價在短時間內(nèi)下跌的可能性很小。目前內(nèi)外棉價格已是相當(dāng)接近，而內(nèi)外棉紗價格“倒掛”，國內(nèi)棉紗還將繼續(xù)保持一定競爭優(yōu)勢。

　　棉紡織業(yè)發(fā)展態(tài)勢整體向好。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于6月份發(fā)布的棉花市場月報顯示，2015/16年度截至5月底，棉紗進(jìn)口量較上年度累計減少16.7萬噸。流通和紡織企業(yè)補(bǔ)庫意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，下游環(huán)節(jié)產(chǎn)銷順暢，紡織用棉或?qū)⒎€(wěn)中有增。儲備棉出庫以來，紡織企業(yè)“等米下鍋”情況有所好轉(zhuǎn)，但棉花原料庫存依然較低，采購需求仍未得到充分釋放。

　　多頭勢力憑借以上因素占據(jù)明顯優(yōu)勢，而空頭只能將希望寄托于輪出政策，即增加輪出量或延長輪出時間。現(xiàn)在看來輪出政策是否會發(fā)生改變并不明確，但隨著全球棉市迎來一波共振上漲，預(yù)計下游棉紗、棉布價格上漲的傳導(dǎo)效果會加強(qiáng)，這就為棉價進(jìn)一步上漲提供了空間。其實對紡織企業(yè)來說，真正怕的不是棉花漲價，而是下游產(chǎn)品不能隨之上漲。至于中間過程出現(xiàn)波動的情況，那是資金技術(shù)面的事情，與基本面無關(guān)。

　　今年棉價漲勢到底能持續(xù)多長時間，誰也說不準(zhǔn)，筆者認(rèn)為在短期內(nèi)的上漲卻是可以預(yù)見的。至于后市如何，套用圈內(nèi)人的一句話：“大漲大跌，小漲小跌，不漲陰跌”。（木子）

　　棉價一飛沖天的這些因素你發(fā)現(xiàn)了嗎？

　　6月份以來，隨著ICE期棉、鄭棉、國儲棉競拍成交價和棉花現(xiàn)貨四維共振暴力上漲，多頭和資金反復(fù)誘空逼倉，套保盤被爆倉的不在少數(shù)，棉企對魔化的棉花期貨從敬畏到避之不及。

　　棉花加工企業(yè)、部分貿(mào)易商將棉花單邊暴漲的癥結(jié)歸納為：

　　1、國儲棉輪出較預(yù)期推遲一個月，供需矛盾全面顯現(xiàn)；

　　2、國儲棉日均輪出量保持2.5萬噸，不能完全滿足紡企的用棉需求；

　　3、2016年以來中小棉紡織企業(yè)原料庫存低于正常水平，五六月份“等米下鍋”，而國儲棉是很多用棉企業(yè)補(bǔ)充原料的唯一途徑，紡企加價競拍激烈，無形中成為了棉價上漲的推手；

　　4、5-7月份新疆棉區(qū)、長江流域棉區(qū)先后出現(xiàn)極端天氣，部分產(chǎn)棉區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重，炒作資金乘虛而入暴力拉漲；

　　5、C40S及以下支數(shù)棉紗訂單從東南亞等國回流，紗廠對低顏色級、低品質(zhì)棉花的消費需求明顯增加。

　　以上這些因素，拿出任一個都可以看作是近兩個多月棉花暴漲的重要因素，但筆者認(rèn)為還要再加上兩個引發(fā)棉價暴漲的“導(dǎo)火索”（自4月1日以來，鄭棉CF1701合約上漲6080元/噸，漲幅61.48%；5月3日國儲棉輪出至今，日均成交價上漲1615元/噸，上漲13%）。

　　一個是，2016年中國增發(fā)貨幣無法進(jìn)入實體企業(yè)，股市、樓市繼續(xù)疲軟，大量的游離資金選擇黑色商品期貨、大宗農(nóng)產(chǎn)品作為炒作的突破口。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年4月末廣義貨幣同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，人民幣貸5556億元，同比增長14.4%。而3月末，廣義貨幣余額144.62萬億元，同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和1.8個百分點，狹義貨幣余額41.16萬億元，同比增長22.1%，增速分別比上月末和去年同期高4.7個和19.2個百分點，如此大幅增發(fā)貨幣，商品棉大幅反彈或不可避免。

　　另一個是，國儲棉競拍非紡織企業(yè)的負(fù)作用越來越大，對整個產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊，資金上的優(yōu)勢使其在競拍中抬高了棉價。據(jù)統(tǒng)計，國儲棉輪出的第7周、第8周、第10周非紡織企業(yè)的成交比例分別為47%、46.97%、47.86%，致使近50%的輪出量落入貿(mào)易商手中。

　　棉價持續(xù)上漲，關(guān)于棉花價值的重估再次成為市場各方的焦點，目前如何增加棉花資源的有效供應(yīng)量成為問題的關(guān)鍵所在，后期棉價會如何運行，還需要根據(jù)儲備棉輪出量的變化再分析。（徐瀟源）

棉花價格會漲到哪天？

　　洲際交易所（ICE）分析認(rèn)為，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美國棉花種植面積為1002.3萬英畝，同比增長16.81%。根據(jù)平均棄收率計算，將可收割979.6萬英畝，以各州平均單產(chǎn)計算，產(chǎn)量約為1580萬包。產(chǎn)量、供應(yīng)和需求數(shù)據(jù)將在8月報告中提供。美國棉花種植面積現(xiàn)在預(yù)計將達(dá)1002.3萬英畝，同比增長16.81%。根據(jù)平均棄收率計算，將可收割979.6萬英畝，以各州平均單產(chǎn)計算，產(chǎn)量約為1580萬包。產(chǎn)量、供應(yīng)和需求數(shù)據(jù)將在8月報告中提供。

　　盡管存在一些負(fù)面因素，棉花市場仍然維持穩(wěn)定。中國棉花儲備的拍賣仍在繼續(xù)，USDA上調(diào)了美國棉花種植面積預(yù)測，但據(jù)J Ganes Consulting預(yù)測，棉花市場仍將上行。

　　結(jié)果：棉花價格持續(xù)上漲，但上行動力受到英國脫歐帶來不明朗前景而放緩。即使播種面積增加，但這未必是利空，除非銷售沒有同步增長。而我認(rèn)為銷售將會增加。產(chǎn)量增加也不會提高棉花期末庫存。美國仍是優(yōu)質(zhì)棉花供應(yīng)國，而中國可能出人意料的成為買家，因為可供拍賣的優(yōu)質(zhì)棉花數(shù)量有限。雖然棉花市場現(xiàn)在看起來相當(dāng)不錯，但要注意11月左右的收獲季節(jié)性下行趨勢。（楊舫）

新疆紡織企業(yè)降產(chǎn)能

　　7月12日，儲備棉輪出量繼續(xù)保持在3萬噸，非但沒有給鄭棉帶來利空影響，反而助其一路高歌猛進(jìn)，這種過激反應(yīng)超出多數(shù)人的預(yù)期。雖然鄭棉之前經(jīng)歷了短期振蕩回調(diào)，甚至一度逼近14000元/噸，但并未動搖其上漲趨勢，終于在美棉大漲的利多影響下，主力CF1701合約再度攀升至15380元/噸的高位，面對如此瘋狂的棉市，新疆紡企反應(yīng)如何？

　　據(jù)悉，現(xiàn)階段新疆紡織企業(yè)普遍缺少棉花原料，但企業(yè)采購的積極性并不高，為了緩解原料緊張的局面，有的企業(yè)已經(jīng)開始降低產(chǎn)能，一方面期待棉價出現(xiàn)回調(diào)，另一方面觀察棉紗價格漲勢情況，再決定是否采購皮棉。

　　如上圖所示，4-7月份國內(nèi)棉紗價格有所上漲，其中C32S漲幅最大，前后價差在1000元/噸以上，同期棉花價差則達(dá)到了2000元/噸以上，而鄭棉漲幅更是從10000元/噸左右的低位升至15000元/噸以上。棉紗價格漲幅明顯低于棉花，紡企利潤受到了擠壓。

　　新疆某棉企負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在現(xiàn)貨價格較高，優(yōu)質(zhì)棉價格已經(jīng)在14000元/噸以上了，而紡紗利潤較低，因此果斷停產(chǎn)并將自用的棉花原料高價銷售給其他紡企。

　　目前內(nèi)外棉紗價格“倒掛”現(xiàn)象還沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變，截至7月11日，C32S進(jìn)口紗價格在21000元/左右，而C32S國產(chǎn)紗價格在20800元/噸左右，國產(chǎn)紗還保持一定競爭優(yōu)勢，預(yù)計棉價還有上漲空間。

　　盡管下游紡企采購積極性下降，卻未能阻止棉價繼續(xù)上漲，此時的新疆紡企確實需要冷靜思考棉市動向，找出應(yīng)對之策，一味靜觀其變未必是良策。在接下來的一段時期，市場又會發(fā)生哪些變化呢？敬請關(guān)注中國棉花網(wǎng)為您了帶來的相關(guān)報道。